Riesgo de base en coberturas: por qué no compensan exacto

Cubrir no significa que ambas posiciones se muevan igual

Una cobertura intenta reducir el efecto de un movimiento adverso mediante otra posición que compense parte del riesgo. Sin embargo, la protección puede no ser exacta. Una causa es el riesgo de base: la posibilidad de que cambie la diferencia entre el precio cubierto y el instrumento usado para cubrirlo.

CME Group define la base como la diferencia entre el precio al contado y el precio del futuro relacionado. Ambos suelen moverse en la misma dirección, pero no necesariamente con la misma distancia ni al mismo tiempo. También puede haber diferencias de vencimiento, tamaño, horario o activo de referencia.

Por eso, ver una ganancia en una pierna y una pérdida parecida en la otra no garantiza que el resultado neto quede inmóvil. Además permanecen costes, margen, deslizamiento y riesgo de ejecución. La cobertura puede transformar o reducir una exposición; no la convierte automáticamente en riesgo cero.

Antes de evaluarla, anota qué riesgo concreto pretende compensar, qué instrumento utiliza, durante cuánto tiempo y qué diferencia aceptable puede quedar. Después revisa ambas piernas juntas y separa el resultado del cambio de base. Consulta el diccionario, relaciónalo con el riesgo de divisa y deja dudas en comentarios.

Fuente

CME Group, «Learn about Basis».