Valor en riesgo (VaR): no es una pérdida máxima

Una frontera estadística, no un techo de pérdidas

El valor en riesgo, conocido como VaR, estima un umbral de pérdida para un periodo y un nivel de confianza concretos. El Comité de Basilea lo define como una medida de la peor pérdida esperada por movimientos del mercado dentro de ese horizonte y confianza.

Por ejemplo, un VaR diario debe indicar qué porcentaje de resultados pretende cubrir. Sin esos dos datos —tiempo y confianza— la cifra está incompleta. Tampoco significa que la pérdida no pueda superarla: los casos que quedan fuera del nivel elegido siguen existiendo.

El VaR resume cuánto podría perderse en condiciones contempladas por el modelo, pero no explica por sí solo cuánto se perdería cuando se rebasa el umbral. También depende de datos históricos, supuestos y relaciones entre posiciones que pueden cambiar. Por eso no sustituye las pruebas de estrés ni el análisis del riesgo de cola.

Al registrarlo, anota método, fecha de datos, horizonte, confianza y cartera incluida. Después compara la estimación con los resultados reales y cuenta cuántas veces fue superada. No lo presentes como «pérdida máxima» ni mezcles cifras calculadas con periodos distintos.

Relaciona esta medida con el riesgo de cola, consulta el diccionario y comparte dudas en los comentarios.

Fuente

Comité de Basilea, «Market risk terminology», consultado el 27 de octubre de 2026.